أمازون وأوراكل في قلق شديد بشأن اجتماع Fed المقبل

تواجه أمازون (AMZN) وأوراكل (ORCL) ضغوطًا مالية متزايدة مع تحوّل تدفقاتهما النقدية إلى السلب بسبب النفقات الرأسمالية الضخمة المخصصة لبنية تحتية الذكاء الاصطناعي، وذلك قبل اجتماع بالغ الأهمية لمجلس الاحتياطي الفدرالي (Fed). ومع بلوغ الحد الأعلى لسعر الفائدة الفدرالية 3.75% وعائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات عند 4.78%، تخلق تكاليف الاقتراض المرتفعة عقبات كبيرة أمام تمويل توسعات مراكز البيانات فائقة الحجم. في حين ارتفعت إيرادات AWS التابعة لأمازون بنسبة 37% لتصل إلى 42.23 مليار دولار مع تراكم طلبات بقيمة 496 مليار دولار، بلغت نفقاتها الرأسمالية الفصلية 54.2 مليار دولار، مما دفع التدفق النقدي الحر على مدى الاثني عشر شهرًا الماضية إلى سالب 7.6 مليار دولار. وفي المقابل، سجلت أوراكل تراكم طلبات غير مسبوق بلغ 638 مليار دولار، لكنها سجلت تدفقًا نقديًا حرًا سالبًا بقيمة 23.69 مليار دولار للسنة المالية 2026، مما يتطلب تمويلًا يُقدر بـ 40 مليار دولار من الدين وحقوق الملكية لدعم نفقاتها الرأسمالية البالغة 70 مليار دولار. تختلف الآثار على السوق بين شركتي التقنية الكبيرتين. فتدفقات أمازون النقدية المتنوعة بشكل كبير عبر قطاعات التجزئة والإعلان وخدمات الاشتراك توفر صمام أمان مدمجًا في حال استمرار ارتفاع أسعار الفائدة. في المقابل، تُظهر أوراكل حساسية أعلى لسياسة Fed، حيث سيخفف أي تحول نحو سياسة تيسيرية من أعباء التمويل، لكن استمرار ارتفاع أسعار الفائدة لفترة طويلة يحمل خطر تخفيف حصص المساهمين.