ورقة بحثية صادرة عن BIS تكشف فجوة كبيرة في تقديرات تحويلات Bitcoin على السلسلة

كشفت ورقة عمل صادرة عن بنك التسويات الدولية (BIS) عن تباينات كبيرة في مقاييس العملات المشفرة على السلسلة (onchain)، محذرةً من أن المؤشرات المتداولة على نطاق واسع كثيرًا ما تحجب النشاط الاقتصادي الفعلي. وبتحليل أكثر من 100 مليار سجل على سلاسل الكتل عبر Bitcoin وEthereum وTron، وجدت الدراسة أن تقديرات قيم التحويلات على سلسلة Bitcoin يمكن أن تتفاوت بمقدار يصل إلى ستة أضعاف تبعًا لطرق القياس، لا سيما فيما يتعلق بكيفية التعامل مع مخرجات الباقي (change outputs) والتحويلات العائدة إلى المُرسِلين. كما أبرز البحث تحديات قياس أوسع نطاقًا عبر قطاع العملات المشفرة. فقد كانت القيمة السوقية التقليدية لعملة Bitcoin في بعض الأحيان أعلى بأربعة أضعاف من قيمتها السوقية المحققة (realized capitalization). علاوة على ذلك، لا يزال تفسير العقود الذكية على شبكة Ethereum غامضًا، إذ لا يزال نحو 54 مليون عقد من أصل 67.5 مليون عقد نشط غير مصنّف. كما تباينت فائدة العملات المستقرة (stablecoins) بشكل كبير عبر الشبكات، حيث ارتبطت عملة USDT على شبكة Ethereum بشكل كبير بالتمويل اللامركزي (DeFi)، بينما عملت USDT على شبكة Tron بشكل أساسي كآلية للدفع ومخزن للقيمة. وخلص باحثو BIS إلى أنه ينبغي النظر إلى مقاييس السلسلة (onchain) على أنها تقديرات تقريبية تشوبها الضوضاء وليست مؤشرات اقتصادية دقيقة. وتعكس بيانات القطاع هذا التباين، إذ تُظهر لوحة بيانات Visa التحليلية حجم تداول غير معدّل للعملات المستقرة خلال 30 يومًا بلغ 6.4 تريليون دولار أمريكي، مقارنةً بحجم معدّل لا يتجاوز 313.1 مليار دولار أمريكي فقط.