تكلفة إنتاج البيتكوين تبلغ 78,000 دولار. ماذا يحدث عندما يخسر المعدّنون المال؟

يُقدّر بنك JPMorgan تكلفة إنتاج البيتكوين بنحو 78,000 دولار أمريكي، مما يخلق ضغطًا اقتصاديًا كبيرًا على قطاع التعدين، إذ ظلت أسعار السوق دون عتبة التعادل هذه لمدة خمسة أشهر متتالية حتى يونيو 2026. وتشمل هذه التكلفة الكهرباء، واستهلاك الأجهزة، والنفقات التشغيلية، وتمثل التكلفة الحدية التي يحقق عندها المعدّنون التعادل. وردًا على تصاعد نفقات الكهرباء والتشغيل، باعت شركات تعدين عامة كبرى، من بينها Marathon Digital وCleanSpark، ما مجموعه 32,000 بيتكوين خلال الربع الأول من عام 2026، وهو رقم قياسي يتجاوز إجمالي مبيعات عام 2025 بأكمله، ليُسجَّل أعلى مستوى تصفية ربع سنوي على الإطلاق. تشير تحليلات السوق إلى أن ما بين 15% و20% من أسطول التعدين العالمي كان يعمل بخسارة خلال هذه الفترة. وتعمل آلية الصعوبة المدمجة في الشبكة كصمام أمان تلقائي: فعندما تتوقف العمليات غير المربحة عن العمل، تنخفض قوة التجزئة (hashrate) ومستوى الصعوبة في الشبكة، مما يخفض تكاليف الإنتاج للمشغلين الأكثر كفاءة والباقين في السوق. وفي حين أن عمليات البيع القسري قد ضغطت على الأسعار، يرى المحللون أن استمرار استسلام المعدّنين قد يُرسّخ في نهاية المطاف أرضية للسوق، ويُعدّ مؤشرًا معاكسًا يُنذر بتعافٍ محتمل.