الأسهم الأوروبية: ماذا لو رفع Fed أسعار الفائدة في سبتمبر؟

حذّر استراتيجيو Bank of America من أن دورة محتملة لرفع أسعار الفائدة من قبل Federal Reserve قد تبدأ في سبتمبر يمكن أن تخلق رياحًا معاكسة كبيرة للأسهم الأوروبية. ويتوقع السيناريو الأساسي للبنك رفعًا إجماليًا قدره 75 نقطة أساس من Fed عبر الاجتماعات المتبقية هذا العام، مدفوعًا بتضخم أعلى من المستهدف وظروف سوق عمل مرنة. ويتناقض هذا التوقع بشكل حاد مع الأسواق المالية، التي تُسعّر حاليًا رفعًا لا يتجاوز نحو 15 نقطة أساس في سبتمبر. ولاحظ الاستراتيجيون أن ارتفاع العوائد الحقيقية لسندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات يُستخدم كمعدل خصم عالمي للأسهم، وأن أي ضغط صعودي إضافي سيؤدي إلى انضغاط مضاعفات التقييم في جميع أنحاء أوروبا. ومن المتوقع أن تتحمل القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة، بما في ذلك أشباه الموصلات والمرافق والسلع المنزلية، العبء الأكبر من ارتفاع العوائد، في حين قد تجد البنوك والطاقة وشركات الطيران دعمًا نسبيًا. وبشكل عام، يبقى بنك Bank of America متشائمًا بشأن الأسهم الأوروبية، متوقعًا هبوطًا بنحو 10% لمؤشر STOXX 600 إلى مستوى 580 بحلول الربع الثاني. ويوصي البنك بالاستمرار في تخفيض الوزن النسبي للأسهم الدورية مقارنة بالقطاعات الدفاعية، مع تفضيل التموضع الدفاعي مثل قطاع الأغذية والمشروبات على البنوك والسلع الرأسمالية.