يُظهر التاريخ أن أسوأ عامين لسهم أمازون خلال الخمسة عشر عامًا الماضية انتهيا بخسائر صافية، وكان كلا الانتعاشين ضخمًا

رفعت أمازون توقعاتها للنفقات الرأسمالية لعام 2026 إلى نحو 220 مليار دولار أمريكي، في أكبر دورة إنفاق رأسمالي في تاريخ الشركات. ويعود هذا الدفع الكبير في الإنفاق بشكل أساسي إلى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بما في ذلك اتفاقية أُعلن عنها مؤخرًا بين Amazon Web Services (AWS) و Nvidia لدمج ملايين وحدات معالجة الرسومات (GPU) الإضافية في بنية AWS التحتية حتى عام 2028. وبناءً على ذلك، تحوّل التدفق النقدي الحر على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية إلى سالب بقيمة 7.6 مليار دولار أمريكي، في حين تمثل النفقات الرأسمالية نحو 22% من الإيرادات. يُظهر التحليل التاريخي أن دورات الإنفاق الرأسمالي الكبيرة لم تُلحق الضرر بسهم أمازون إلا خلال فترات انهيار الربحية إلى خسائر سنوية صافية، كما حدث في عامي 2014 و2022. وقد تلا كل من هذين التراجعين انتعاش كبير في السهم بنسبة 118% في عام 2015 و81% في عام 2023 على التوالي. وخلافًا للدورات السلبية السابقة، تظل الربحية الأساسية لأمازون قوية خلال هذا التوسع. وفي الربع الثاني من عام 2026، ارتفع الدخل التشغيلي بنسبة 43% على أساس سنوي ليصل إلى 27.5 مليار دولار أمريكي، بينما ارتفعت إيرادات AWS بنسبة 37%. وما دام نمو الدخل التشغيلي يتجاوز الإنفاق الكبير على البنية التحتية، تشير السوابق التاريخية إلى أن السهم في وضع جيد يسمح له بالحفاظ على زخمه الإيجابي.