كيف يُخفّض الصبر العلاوة على سهم NVIDIA

يتداول سهم NVIDIA حاليًا عند مستوى يقارب 208.48 دولارًا، بمُضاعف ربحية تاريخي يبلغ نحو 30.7 ضعفًا. ورغم أن هذا التقييم الظاهري يبدو مرتفعًا، فإن التوقعات الإجماعية طويلة الأجل تشير إلى أن التوسع السريع في الأرباح سيؤدي إلى انضغاط كبير في هذا التقييم. فبحلول السنة المالية 2028، من المتوقع أن يتداول السهم عند 16.2 ضعفًا فقط من الأرباح المستقبلية، أي بخصم نسبته 47% مقارنة بمضاعفه التاريخي. ويستند هذا الانضغاط المتوقع إلى زخم أساسي قوي في جميع قطاعات أعمال الشركة المصنّعة للرقائق، بما في ذلك ارتفاع إيرادات مراكز البيانات بنسبة 92% على أساس سنوي، ونمو إجمالي الإيرادات على مدى اثني عشر شهرًا بنسبة 71%. ومن المتوقع أن يكون التوسع المستقبلي مدفوعًا بالتصعيد السريع لمعمارية Blackwell، وإطلاق منصة VeraRubin المقرر في الربع الثالث، ودخول سوق قابلة للمعالجة إجمالية جديدة بقيمة 200 مليار دولار عبر معالج Vera CPU. بالنسبة للمتداولين، يوفر هذا الخصم المستقبلي هامش أمان محتمل. وإذا استمر السوق في منح NVIDIA مضاعفًا يقارب 23.4 ضعفًا — في منتصف المسافة بين المستويات الحالية والمستقبلية — فقد يشهد السهم ارتفاعًا يقارب 45% مع تحقق أرباح السنوات القادمة.