كيف يمكن تحديد المواقف مع دخول فرنسا دورة سياسية جديدة؟

تنصح غولدمان ساكس المستثمرين بالحذر تجاه الأسهم والأصول الفرنسية رغم تقييماتها المخفضة، مستندة إلى استمرار حالة عدم اليقين السياسي والمالي مع اقتراب الانتخابات الرئاسية لعام 2027. تتصدر مارين لوبان استطلاعات الجولة الأولى بنسبة تفوق 30%، وتمنحها غولدمان ساكس احتمالية فوز تبلغ 68%. ويتزايد قلق المشاركين في السوق حيال المصداقية المالية لفرنسا مع اقتراب الدين العام من 120% من الناتج المحلي الإجمالي، وتجاوز العجز المالي نسبة 5%، ووصول عوائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات إلى 4.2%، وهو أعلى مستوى لها منذ عام 2008. تراجع أداء مؤشر CAC 40 الرئيسي مقارنة بمؤشر STOXX 600 خلال أعوام 2024 و2025 و2026، ما يعكس تزايد علاوة المخاطر السيادية. ورغم أن 15% فقط من إيرادات مؤشر CAC 40 تُولَّد محليًا، فإن الأسهم ذات التوجه المحلي الأكبر وأسهم البنوك عالية التقلب تواجه حساسية متزايدة تجاه اتساع فروق العائد بين سندات OAT وBund السيادية وارتفاع الضرائب الإضافية على الشركات. وتشير غولدمان ساكس إلى أن الأسهم المحلية تُتداول عند 10 أضعاف الأرباح المتوقعة (بخصم 35% مقارنة بنظيراتها الأوروبية)، لكنها تحذر من أن مضاعفات التقييم قد تنكمش أكثر قبل أن تستقر.