Meta مقابل Oracle: المتأخرون في سرعة استرداد النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي

تواجه Meta Platforms وOracle تدقيقًا متزايدًا من المستثمرين بشأن سرعة العائدات على نفقاتهما الرأسمالية الضخمة في الذكاء الاصطناعي. سجّلت Meta زيادة في الإيرادات بنسبة 27.96% على أساس سنوي لتصل إلى 60.80 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2026، إلا أنها لم تحقق توقعات الأرباح، إذ بلغ ربح السهم المخفف 6.18 دولار مقارنة بتوقعات بلغت 7.22 دولار. وارتفعت إجمالي التكاليف الفصلية بنسبة 55% لتصل إلى 42.03 مليار دولار، بينما بلغت النفقات الرأسمالية 30.12 مليار دولار، ما أدى إلى انخفاض التدفق النقدي الحر بأكثر من 91% ليصل إلى 784 مليون دولار. ومن المتوقع أن تتراوح النفقات الرأسمالية لعام 2026 بالكامل لدى Meta بين 130 مليار دولار و145 مليار دولار. في المقابل، سجّلت Oracle تراكمًا ضخمًا في الطلبات بقيمة 664 مليار دولار إلى جانب نمو في إيرادات IaaS بنسبة 121% لتصل إلى 7.39 مليار دولار في الربع الأول من السنة المالية 2027، إلا أنها تكبدت نفقات رأسمالية فصلية بلغت 28.5 مليار دولار، ما أسفر عن تدفق نقدي حر سلبي بقيمة 5 مليارات دولار. وبينما تحقق Oracle عائدات من الذكاء الاصطناعي عبر تأجير البنية التحتية الحوسبية لأطراف ثالثة، تُدمج Meta الذكاء الاصطناعي داخليًا في منصتها الأساسية للإعلانات الرقمية، ما يدفع بزيادة 14% في مرات الظهور الإعلانية وزيادة 12% في متوسط سعر الإعلان الواحد. وعلى الرغم من الانكماش قصير الأجل في التدفق النقدي، يُنظر إلى Meta على أنها تمتلك آلية تحقيق عائدات داخلية أسرع من خلال دورة الإعلانات الأساسية لديها.