أكثر من ربع إيرادات Nvidia يأتي الآن من عملاء مقرهم تايوان. هل ينبغي على المتداولين القلق؟

يكشف أحدث تقرير 10-Q الصادر عن Nvidia عن تركّز جغرافي وتركّز في قاعدة العملاء بشكل كبير، حيث بلغت الفواتير الصادرة لعملاء مقرهم في تايوان 27.0 مليار دولار أمريكي—أي ما يقارب 28% من إجمالي إيرادات الربع المالي الثاني البالغة 96.2 مليار دولار أمريكي. ويمثل هذا ارتفاعًا كبيرًا مقارنة بـ 8.9 مليار دولار أمريكي (19% من الإيرادات) في الفترة المماثلة من العام السابق. ومع ذلك، يعكس هذا التحول بشكل أساسي الموقع الجغرافي لمصنّعي العقود ومزودي التكامل مثل Foxconn، وليس الطلب الفعلي في السوق النهائية، إذ تمر حاملات الخوادم الكاملة عبر شركات التجميع التايوانية قبل وصولها إلى مشغلي مراكز البيانات حول العالم. وتؤكد هذه الإفصاحات استمرار مخاطر التركّز بالنسبة لعملاق أشباه الموصلات. فقد شكّل عميل مباشر واحد غير مُسمّى نسبة 16% (نحو 15 مليار دولار أمريكي) من إجمالي إيرادات Nvidia الفصلية. علاوة على ذلك، تلعب تايوان دورًا مزدوجًا أساسيًا في سلسلة التوريد الخاصة بـ Nvidia، إذ تُعد مقرًا لإنتاج الرقائق عبر شركة Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) كما تتولى عمليات التجميع في المراحل اللاحقة. وبينما تتوقع Nvidia أن تصل إيرادات الربع المالي الثالث إلى 108.0 مليار دولار أمريكي، فإن الاعتماد التشغيلي الكبير على تايوان يزيد من التعرض لمخاطر الاضطرابات الإقليمية والجيوسياسية.